美联储降息预期：市场预期美联储可能最早在9月开始降息，以应对就业市场的放缓和通胀压力。这一预期已经对美元和国债收益率产生了影响。欧洲央行决议：欧洲央行的利率决议成为今晚市场的焦点。市场普遍预期此次会议将降息，投资者将密切关注利率制定者对未来政策路径的评论。从历史走势来看，在2022年7月，欧洲央行加息后，黄金价格出现反弹。

加拿大成为首个降息的G7国家，开启宽松周期。值得一提的是，该央行近年来在利率行动上时常“抢跑”G7国家，G10货币集团中其他主要货币当局的宽松政策预期对美元指数的反弹产生了放大效应。例如，加拿大央行已经开始其降息周期，欧洲央行可能在今天跟进降息。加拿大央行行长表示，如果通胀继续缓解，并且我们对通胀可持续地朝着2%的目标前进的信心继续增强，那么预计进一步降息将是合理的。

智通财经APP获悉，东吴证券陈李团队发布研究报告称，推测2024年第三季度上市公司收入同比增速或是本轮周期最低点，可能还是负值。从2024年第四季度开始，收入同比增速将开始回升。目前正在经历企业盈利最低点，A股股票价格最低点已经过去了。

东吴证券陈李团队认为，“A股指数最低点可能已经过去了”，这个判断来自两个“公理”，一些市场观察在说明这两个“公理”已经发生。

一、 公理一：地量见地价

在证券交易层面，股票成交换手率的低点往往和股票价格低点高度重合。一些论据指向，A股的最低成交换手率已经过去了，换言之股票价格低点已经过去了。

1、A股前期换手率已经下跌到2018年4季度水平，一个典型熊市的低点水平。

近期全A成交金额低点约4800亿元，换手率(全A成交金额/自由流通市值)约为1.5%。2018年四季度，股债双杀，换手率低点约为1.1%，换手率低点均值(30日移动平均)在1.5%左右。这样看，当前换手率与2018年低点接近，应该算经历过了地量。

2、债券市场信用利差的走势，可以佐证A股换手率已经度过最低点。

据东吴证券陈李团队观察，债券信用利差低点与股市换手率低点有相关性。一般来说，股市换手率会在债券信用利差触底前后进入低点。当大量资金从股票转向债券时，信用债交易会十分拥挤，信用利差不断被压缩，当信用利差收窄演绎到极致时，也意味着股票市场流动性进入低点。如果信用利差开始走阔，股票市场的成交也会有所上升，比如2020年5月和2022年10月。

当前看信用利差，流动性利差已经走阔，等级利差已经收窄到历史极致，说明债券信用利差已经走阔，大量资金不再继续堆积债券，股市成交可能会缓慢放大。

二、 公理二：股价领先盈利

证券市场基于预期定价股票，股票价格低点往往领先于企业盈利低点。如果我们正在经历企业盈利最低点，那么股票价格的最低点可能已经过去了。

企业收入是观察盈利的最重要指标，没有之一。因为主营业务收入是最难被调节的，公信度最高的会计指标，而会计利润往往可以被各种因素影响而扭曲。

1、2024年第二季度上市企业收入同比增速(全A股/全A非金融石油石化)创造了过去二十年的第四个低点。

一般来看，收入连续下滑(即收入同比增速连续负值下探)在A股历史上最长不超过3个季度。

2、股票指数最低点一般在企业营收增速最低点之前就出现了。

3、企业收入增速低点和GDP增速没有显著关系。

全A营收同比增速低点(2009Q1、2015Q3、2020Q1)对应的实际GDP同比增速，有正6.4%(2009Q1)、7.0%(2015Q3)，也有负6.9%(2020Q1)。所以投资者可以适当少关心所谓的宏观指标。

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